WASHINGTON (AP) — Sejak Federal Reserve memberi isyarat pada musim gugur lalu bahwa mereka mungkin akan menaikkan suku bunga, para pedagang Wall Street, ekonom, pembeli mobil, calon pemilik rumah – hampir semua orang – mulai terobsesi dengan satu pertanyaan: Kapankah kebijakan moneter akan dilakukan? Fed mulai menurunkan suku bunga?
Namun kini, dengan perekonomian AS yang menunjukkan kekuatan yang mengejutkan, muncul pertanyaan berbeda: Akankah bank sentral benar-benar menurunkan suku bunga tiga kali pada tahun ini, seiring dengan pertumbuhan ekonomi AS yang meningkat? The Fed sendiri telah memperkirakannya — atau bahkan dipotong sama sekali? The Fed biasanya melakukan pemotongan hanya ketika perekonomian tampak melemah dan membutuhkan bantuan.
Suku bunga yang lebih rendah akan mengurangi biaya pinjaman untuk rumah, mobil dan pembelian besar lainnya dan mungkin mendorong harga saham yang lebih tinggi, yang semuanya dapat membantu mempercepat pertumbuhan. Perekonomian yang lebih kuat mungkin juga menguntungkan kampanye terpilihnya kembali Presiden Joe Biden.
hari Jumat laporan pekerjaan blockbuster untuk bulan Maret memperkuat gagasan bahwa perekonomian berjalan cukup baik dengan sendirinya. Pemerintah mengatakan pemberi kerja menambah banyak pekerjaan pada bulan lalu – lebih dari 300.000 – dan tingkat pengangguran turun ke level terendah 3,8% dari 3,9%.
Beberapa analis menanggapinya dengan berargumentasi bahwa hal terakhir yang dibutuhkan perekonomian saat ini adalah lebih banyak stimulus dengan menurunkan suku bunga.
“Jika datanya terlalu kuat, mengapa kita memotongnya?” tanya Torsten Slok, kepala ekonom di Apollo Global Management, sebuah perusahaan manajemen kekayaan. “Saya pikir The Fed tidak akan menurunkan suku bunganya tahun ini. (Suku bunga) yang lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama adalah jawabannya.”
Pada bulan Maret, para pengambil kebijakan bank sentral – secara keseluruhan – telah memperkirakan tiga kali penurunan suku bunga pada tahun 2024, sama seperti yang mereka lakukan pada bulan Desember. Beberapa ekonom masih memperkirakan The Fed akan melakukan penurunan suku bunga pertamanya pada bulan Juni atau Juli. Tapi bahkan pada pertemuan Fed bulan lalubeberapa celah telah muncul: Sembilan dari 19 pembuat kebijakan memperkirakan hanya dua kali penurunan suku bunga atau kurang pada tahun 2024.
Sejak saat itu, data ketenagakerjaan pada hari Jumat, dikombinasikan dengan laporan positif yang menunjukkan bahwa output pabrik kembali meningkat setelah berbulan-bulan mengalami kontraksi, menunjukkan bahwa perekonomian melanjutkan pertumbuhan sehat yang tidak terduga. Meskipun The Fed melakukan kenaikan suku bunga secara agresif pada tahun 2022 dan 2023, yang menyebabkan melonjaknya suku bunga hipotek dan biaya pinjaman lainnya, perekonomian ini menentang ekspektasi lama bahwa perekonomian akan melemah.
Tren seperti ini telah membuat beberapa pejabat The Fed gelisah. Meskipun inflasi turun tajam dari puncaknya, inflasi masih berada di atas target The Fed sebesar 2%. Pertumbuhan ekonomi yang pesat dapat memicu kembali tekanan inflasi, sehingga menghambat kemajuan yang telah dicapai.
Di sebuah banyak pidato Pada minggu terakhir ini, beberapa pejabat The Fed menekankan bahwa tidak ada kebutuhan untuk menurunkan suku bunga dalam waktu dekat. Sebaliknya, kata mereka, mereka memerlukan lebih banyak informasi tentang ke mana arah perekonomian sebenarnya.
“Masih terlalu dini untuk berpikir mengenai penurunan suku bunga,” kata Lorie Logan, presiden Federal Reserve Bank of Dallas, dalam pidatonya. “Saya perlu melihat lebih banyak ketidakpastian teratasi mengenai jalur ekonomi mana yang kita ambil.”
Raphael Bostic, kepala Fed Atlanta, mengatakan dia hanya menginginkan satu kali penurunan suku bunga tahun ini – dan tidak sampai tiga bulan terakhir. Dan Neel Kashkari, presiden Fed Minneapolis, membuat harga saham jatuh pada Kamis sore setelah meningkatkan kemungkinan bahwa The Fed mungkin tidak akan melakukan pemotongan sama sekali tahun ini.
“Jika kita terus melihat pertumbuhan lapangan kerja yang kuat,” kata Kashkari, “jika kita terus melihat belanja konsumen yang kuat dan pertumbuhan PDB yang kuat, maka hal itu menimbulkan pertanyaan di benak saya, mengapa kita harus menurunkan suku bunga?”
Namun, perekonomian yang kuat dan perekrutan tenaga kerja, belum tentu menghalangi penurunan suku bunga. Ketua Fed Jerome Powell dan pejabat lainnya, seperti Loretta Mester, presiden The Fed Cleveland, telah menggarisbawahi bahwa faktor utama dalam keputusan penurunan suku bunga The Fed adalah kapan — atau apakah — inflasi akan kembali turun ke target bank sentral sebesar 2%. . Mereka mencatat bahwa perekonomian berhasil tumbuh pesat pada paruh kedua tahun 2023 meskipun inflasi terus turun. Inflasi itu adil 2,5% sekarang, menurut ukuran pilihan The Fedturun dari puncaknya 7,1%.
Namun, pada bulan Januari dan Februari, harga-harga “inti” – tidak termasuk biaya pangan dan energi yang berfluktuasi – naik lebih cepat dibandingkan target The Fed, sehingga meningkatkan kekhawatiran bahwa inflasi belum sepenuhnya terkendali.
Oleh karena itu, laporan inflasi pemerintah yang akan datang akan diteliti untuk mencari tanda-tanda bahwa inflasi semakin menurun. Laporan indeks harga konsumen pada hari Rabu diperkirakan menunjukkan bahwa harga inti naik 0,3% dari bulan Februari hingga Maret, yang secara umum terlalu cepat untuk disukai oleh The Fed.
Salah satu alasan mengapa Powell mencurigai perekonomian dapat terus tumbuh bahkan ketika inflasi mereda adalah karena pasokan pekerja melonjak dalam dua tahun terakhir. Tren ini memudahkan perekonomian untuk memproduksi lebih banyak dan menghindari kekurangan bahkan ketika permintaan tetap kuat. Hal ini juga membantu mengendalikan pertumbuhan upah dan harga.
Meningkatnya jumlah imigrasi dalam dua tahun terakhir, yang sebagian besar tidak sah, telah meningkatkan jumlah pekerja yang bersedia mengisi pekerjaan secara signifikan. Masuknya mereka ke pasar kerja sebagian besar telah mengakhiri kekurangan tenaga kerja yang mengganggu perekonomian setelah pandemi dan menyebabkan melonjaknya upah bagi pekerja di sektor ritel, restoran, dan hotel.
“Ada lebih banyak orang yang bekerja secara signifikan,” kata Powell dalam sebuah diskusi di Universitas Stanford minggu ini. “Ini adalah perekonomian yang lebih besar, bukan perekonomian yang lebih ketat.”
Apakah tren peningkatan pasokan tenaga kerja dapat berlanjut tahun ini akan membantu menentukan langkah The Fed selanjutnya.
Tetap saja, berbicara di a konferensi di San Francisco Fed bulan lalubahkan Powell mengakui bahwa perekonomian yang sehat mengurangi urgensi penurunan suku bunga: “Perekonomian ini tidak merasa menderita karena tingkat suku bunga saat ini.”
Memang benar, Slok dan beberapa pejabat Fed berpendapat bahwa biaya pinjaman tidak terlalu menghambat perekonomian seperti yang terjadi di masa lalu. Hal ini karena dalam perekonomian saat ini, terdapat beberapa tren yang dapat menjaga pertumbuhan, inflasi, dan suku bunga lebih tinggi dibandingkan dua dekade terakhir. Ini termasuk a perekonomian yang lebih produktifdefisit anggaran pemerintah yang lebih besar dan kembalinya sebagian sektor manufaktur ke Amerika Serikat, yang biayanya lebih mahal, dari luar negeri.
“Sangat sulit untuk menyatakan bahwa The Fed harus menurunkan suku bunganya – dan bisa dibilang, perdebatan tentang menaikkan suku bunga lagi akan lebih hidup dibandingkan saat ini,” kata Thomas Simons, ekonom di Jeffries, sebuah broker.
